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“降息”迎来窗口期

2020-06-15| 发布者: 台江生活网| 查看: 144| 评论: 3|来源:互联网

摘要: 6月共有7400亿元中期借贷便利(MLF)到期,央行料于15日左右一次性续做本月到期MLF。市场人士预期,目前是较为要害...

大牛证券平台  6月共有7400亿元中期借贷便利(MLF)到期,央行料于15日左右一次性续做本月到期MLF。市场人士预期,目前是较为要害的政策观察期,央行将保持钱币调控的机动适度,降准、降息仍有可能,力度或以微调为主。

  在4月以来的较长一段时期内,央行钱币调控操作节奏明显放缓,市场一度担心可能收紧,短端市场利率也有所抬升。现实上,不管是从基本面照旧钱币政策、财政政策协同发力的角度看,钱币调控都不太可能转向。

大牛证券平台  从基本面看,“六保”“六稳”压力颇大,钱币调控仍需连续发力。5月PPI同比下跌3.7%,降幅较上月扩大,实体经济苏醒尚有很长一段路。再加上海外疫情发展以及海内局部地域疫情防控压力加大,包括钱币调控在内的宏观调控举措都将处于随时加码状态。

  从政策传导看,“宽信用”需要“宽钱币”助力。央行数据显示,5月新增人民币贷款1.48万亿元,同比多增2984亿元;企(事)业单元中长期贷款增长5305亿元。这表明实体融资需求仍然强劲,“宽信用”将继续发力。虽然近期“宽信用”成为重点,但其可以或许延续的条件是资金利率维持低水平、流动性保持充裕状态。2月以来,央行投放万亿量级流动性,并多次下调MLF和逆回购操作利率,资金利率下行明显,这进一步传导至实体经济,详细体现在LPR和债券刊行利率下行等方面。6月初,为进一步助力“宽信用”,央行创设直达实体的新钱币政策工具。央行副行长潘功胜夸大,两项新的政策工具与现有的钱币政策工具、降息降准政策工具并不抵牾。

  别的,财政发力也需要钱币政策护航。本年,地方政府专项债券扩容、特别国债将刊行,再加上赤字范围调升,如果脱离了钱币政策的配合,仅政府债券缴款金额就会到达数万亿元,势必对银行间流动性造成巨大打击。近期就出现了类似的情况。5月有超万亿元地方债刊行,纵然前期短端利率屡创新低,但在大额缴款打击下,7天期银行间质押式回购利率一度触及2.2%,靠近同限期政策利率水平。

大牛证券平台  近期央行钱币政策操作充实体现了“机动适度”特点。4月以来,资金利率大幅下行而出现“空转套利”等征象,对此,羁系部门要求银行对结构性存款“压量控价”,堵住套利通道。5月末,资金利率上行、政府债券麋集刊行引出了停息近两个月的逆回购操作,短端利率突破同限期政策利率的势头得到停止。自重启后截至目前,逆回购操作出现“常态化”特性,央行在6月头两周内有7个买卖业务日都开展了逆回购操作。

  因此,“宽钱币”偏向不改、前期制约因素被削弱、流动性投放连续,又恰逢大额到期MLF将被续做,15日以致本周将是钱币调控会否有进一步宽松举措的紧张观察时点。

  疫情产生以来,钱币调控重心适时变化,从应对疫情打击、增强逆周期调治、引导利率下行,到防止资金空转以及强化“宽信用”,彰显机动性特性。未来,央行将综合思量经济恢复情况、实体经济融资需求以及钱币政策制约条件等因素,适时开展“宽松”操作,降准、降息仍有可能,力度或以微调为主。

(文章来源:中国证券报)


 

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